‘Controles de prenegociación y postnegociación de los centros de negociación en la regulación europea’, por Juan Munguira

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  • El Reglamento Delegado ( UE) 2017/584  de la Comisión Europea desarrolla las normas técnicas de regulación en las que se especifican los requisitos organizativos de los centros de negociación. 
  • El impacto del desarrollo tecnológico – negociación algorítmica especialmente -, es un elemento determinante para determinar la capacidad y los dispositivos para gestionar los centros de negociación.
  • Los riesgos derivados de la negociación algorítmica deben considerarse cuidadosamente
  • Los centros de negociación establecerán las condiciones para la utilización, por sus miembros, de sus sistemas electrónicos de presentación de órdenes.
  • Los centros de negociación que externalicen la totalidad o parte de sus funciones operativas no alterarán las responsabilidades de la alta dirección y del órgano de dirección.
  • Conviene que los centros de negociación especifiquen los requisitos que deban cumplir sus miembros para poder facilitar el acceso electrónico directo
  • Los centros de negociación llevaran a cabo los siguientes controles de prenegociación, adaptados a cada uno de los instrumentos financieros que se negocien en ellos

a) Bandas de precios aplicadas a cada una de las órdenes.

b) Valor máximo de las órdenes

c) Volumen máximo de las órdenes

  • Los controles prenegociación se diseñarán de modo que 
  1. El desfase de su supervisión no supere cinco segundos
  2. Se rehagan las órdenes una vez se supere un límite
  3. Se disponga de procedimientos  para autorizar excepcional y temporalmentemente órdenes por encima de los límites a petición del miembro interesado, en relación con una orden concreta o una serie concreta de ódenes .
  • Los centros de negociación pueden establecer los controles de postnegociación adecuados en base a una evaluación de riesgos de la actividad de sus miembros.

 

  • Juan Munguira es Profesor de los Mercados Financieros
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